12月8日召开的中共中央政治局会议在设定明年经济工作的总基调时延续了去年提到的“稳中求进”，同时提出“以进促稳、先立后破”。

分析师普遍认为，“先立后破”意味着在经济增长仍面临较大压力的背景下，新旧动能的转换将更为有序，对房地产行业的处置或将更为稳妥。

实际上，“先立后破”在中央层面并不是新提法。2021年7月召开的政治局会议提出，“纠正运动式减碳、先立后破”。2021年底的中央经济工作会议再次提到，“调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打”。

“当时对碳减排工作影响比较大，要立足以煤为主的基本国情推动碳达峰碳中和，不可毕其功于一役，随后我们看到2022年碳减排对经济发展的约束要明显弱于2021年。”中泰证券宏观研究负责人张德礼对界面新闻表示。

他指出，政治局会议并未提到“先立后破”的具体领域，猜测可能有两个领域：一是房地产。在以租赁为主的房地产新发展模式成型前，推动当前以销售为主的房地产传统模式平稳健康发展，同样至关重要。更大力度推进“保交楼”，以及在销售端更大力度稳定房价预期，是促进房地产行业形成良性循环的关键。

第二个领域是制造业和服务业中的传统产业。张德礼表示，近年来我国通过货币政策、财政政策和产业政策，加大了对符合经济转型升级、绿色低碳等要求的行业的支持力度，但从稳增长、稳就业等角度来看，传统产业也很重要。更好地平衡优惠政策和资源投向，有助于经济行稳致远。

中银国际证券首席经济学家徐高也撰文指出，此次政治局会议将“先立后破”作为政策的总基调，是为了纠偏我国经济新旧动能转换过程中出现的问题，特别是直指2021年以来被过度“破”掉的地产行业。

他表示，从去年底推出“保交楼”政策、地产融资修复的“三支箭”政策，到今年的“认房不认贷”政策，政府一直在试图修复地产行业。可是，地产行业早已因“三条红线”政策压力而陷入恶性循环，因此，就算加上最近一年以来的修复政策，地产行业的政策总基调还是偏紧，还在带来“破”的压力。

“在政治局会议明确当前政策以‘改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势’为目标，并要求‘增强宏观政策取向一致性’的时候，地产政策还需往宽松方向做较大幅度调整，才能真正落实政治局会议的要求。”

“地产政策，尤其是地产开发商的融资政策接下来会往宽松方向走多远，高度影响2024年我国经济的走向，以及各界的预期和信心。”徐高说。

此外，东方证券表示，立足当下，待“破”的是基于房地产与地方土地财政的增长模式，待“立”的则是更为供需自洽、技术升级的高质量发展，两者之间存在过渡期， 要妥善地处理房地产和地方债务风险，防止经济因转型而失速，这也意味着针对房地产企业信用风险和地方债务化解的政策还未告终，明年将延续今年的这一特征。

虽然“先立后破”并非新提法，但中信证券首席经济学家明明认为，这个词首次被提到总基调的地位，表明经济规律指导边界进一步拓宽，新旧动能转换关系得到高度重视。

明明表示，一方面，近些年我国结构改革与部署调控取得显著成效，高水平制造业与服务业等增量表现较为亮眼。另一方面，传统资源、制造业与基础服务业仍然在周期中展现了坚实韧性，对总量贡献功不可没。中小银行、地方债、房地产风险整体可控，化解风险工作或将更加温和稳健、久久为功。